Alfa-Quant

Российский рынок деривативов (фьючерсов и опционов), обеспечивающих хеджирование рисков, все еще находится в зачаточном состоянии. Компании неохотно используют данный инструмент ввиду его дороговизны, отсутствия прозрачных условий проведения сделок и сопутствующих рисков. Дальнейшее развитие рынка производных финансовых инструментов всецело зависит от действующих механизмов регулирования.

Эффективное использование деривативов, вне зависимости от юрисдикции, полностью подчинено правилам игры, которыми руководствуются участники рынка. Ярким примером расхождения контрагентов во мнении, как трактовать условия исполнения обязательств, стал многомиллиардный конфликт между компанией Транснефть и Сбербанком. Если даже столь крупной государственной финансовой структуре пришлось отстаивать свои позиции в, казалось бы, очевидной ситуации то, что говорить о других игроках? В деле снижения рисков банковские учреждения могут уповать лишь на центрального регулятора.

На конец 2018 года сложилась сит…

Потенциальное увеличение процентной ставки негативно сказывается на котировках фондовых рынков – стоимость облигаций неуклонно снижается в глобальном масштабе. Как следствие, инвесторы лишены привычных инструментов заработка и не понимают, как использовать долговые бумаги в текущих обстоятельствах. Перед инвесторами возникла дилемма, связанная с оптимизацией портфеля. Следует ли распродавать имеющиеся на руках активы или продолжать покупать новые бумаги? Какой способ лучше подходит для диверсификации? 

Согласно прогнозу, опубликованному аналитиками Bloomberg, в 2019 году ФРС дважды предпримет меры по повышению ключевой ставки. В ожидании будущего повышения рынок реагирует ростом стоимости облигаций и падением цен на долговые обязательства. Поскольку достоверных прогнозов на среднесрочную перспективу нет, сообщество инвесторов не определилось со стратегией. Часть вкладчиков продолжает удерживать ценные бумаги в портфеле, при этом многие эксперты рекомендуют расширить и оптимизировать …

Локальные коррекции на рынке акций и облигаций, наблюдаемые в течение прошлого года, негативно отразились на эффективности инвестиционной стратегии "купил и держи". И на мой взгляд, благодаря высоким процентным ставкам, падение рынков в 2019 году только ускорится.

Текущее состояние глобального фондового рынка создает неблагоприятные условия для инвесторов, работающих согласно консервативной стратегии. С самого начала 2018 года большинство фондовых индексов "порадовало" инвесторов отрицательной динамикой, как на рынке ЕС и США, так и на развивающихся рынках.

На протяжении последних десяти лет большая часть инвесторов руководствовалась правилом «купи и держи». До поднятия ставок в США значительная часть инвестиций направлялась в долгосрочные инструменты, чья стоимость по номиналу возрастала по мере снижения общей доходности на фондовом рынке. Параллельно рынок акций демонстрировал стабильный рост на фоне снижения налоговых ставок в США, возрастающей доходности высок…

Он просто не умеет алго готовить))

1. Мовчану выгодно говорить, что алго не работает, чтобы все несли деньги в его облигационный фонд.

2. Много примеров успешных алгофондов и команд в Америке и в России. И моя положительная статистика алгоритмической торговли подтверждает, что на алго можно зарабатывать.

3. Если он не смог заработать на алго, это еще не значит, что оно не работает. Дело не в алго, а в конкретной стратегии. Если какая то стратегия перестает работать, нужно просто искать другие. Алго — это просто способ реализации стратегии. Доля сделок роботами в любом случае будет расти, независимо от состояния рынка. Автоматизация всех процессов- это естественный процесс развития во всех сферах нашей жизни, в том числе на бирже.

4. Единственное, в чем он прав, это то что активная торговля (алго в том числе) трудно масштабируема. Т.е. сложно туда пропихнуть миллиарды долларов. Но у нас пока такой задачи не стоит. Пока и нет таких объемов. Будем решать проблемы по мере их поступления.

…

В целом год был хорошим, но трудным. Тезисно:

1. Доходность торговых роботов на фьючерсах за год составила всего 23%, маловата панимаешь... Все шло не плохо, но декабрь поднасрал, волатильность сильно упала под конец года. Если бы не продажа опций, то доходность бы составила под 40%. Тем не менее по итогам 5 лет публичной торговли доходность портфеля на comon.ru +282%.


2. В этом году запустил портфель новых стратегий на акциях преимущественно от лонга. Доходность за полгода +7%.

3. Капитал под управлением увеличился до 1 ляма баксов. Появились проблемы с ликвидностью. Какие то самые краткосрочные стратегии выкинул, добавил более медленные и ёмкие.

4. Поднял немного на обвале биткойна. Сначала шортил по 19000 и закрыл шорт по 10000. Затем шортил по 6600 и откупил по 3400.

5. Записал 2 новых песни под гитару: про Васю и про продавцов опционов.

6. За 2018 год объехал 11 стран. Побывал в Греции, Италии, Польше, Австрии, Венгрии, Сербии, Черногории, Албании, Македонии, Словакии и Белорусс…

Весь 2018 год акции Лукойла поддерживал рост цен на нефть, ослабление рубля и обратный выкуп акций с рынка в размере около 1 млрд. дол. Сейчас же после коррекции черного золота, акции Лукойла выглядят переоцененными. На мой взгляд, дальнейшее падение цен на нефть и мировых фондовых рынков спровоцирует коррекцию акций Лукойла на 50% от всего 10-летнего роста с 2009 года. Падение котировок в течении 2019-2020-2021 года может достигнуть отметок 3000 руб. за акцию. Не исключаю кратковременное обновление максимумов на фоне отскока по нефти, но затем все равно акция обвалится на 3000. После чего начнется новый цикл роста акций. Текущая дивидендная доходность составляет 4,7%, что не очень привлекательно для инвесторов.


Фундаментальные показатели Лукойла:

Капитализация - 3622 млрд. руб.
Выручка- 7655 млрд. руб.
EBITDA - 1060 млрд. руб.
Прибыль - 582,4 млрд. руб.
P/E - 6,2
P/S- 0,5
P/BV - 0,9
EV/EBITDA - 3,6
Дивидендная доходность - 4,7%
Дивиденд ао- 225 руб.

Как показала статистика Cbonds, в 2018 году не последовало ни одного дефолта по российским евробондам, что касается рублевых облигаций – их количество было минимальным. Можно ли утверждать, что сложившаяся ситуация свидетельствует о сжатии долгового рынка, вызванного сокращением новых выпусков и исчезновением заемщиков с низкой платежеспособностью?

Сокращения числа объявленных дефолтов по долгу, номинированному в рублях, наблюдается последние 3 года. Из сотни дефолтов, допущенных в уходящем году, 6 относятся к техническим, еще 9 являются, по сути, неисполнением оферты. В прошлом году совокупное число дефолтов достигло 103, из них по 2 выпускам объявлен технический дефолт, к неисполненным офертам отнесли 11 дефолтов. В то же время в 2016 году дефолт объявлялся сразу по 104 выпускам.

Наиболее масштабный дефолт 2018 года, чей объем составил 13,9 млрд. рублей, объявлен по облигациям «О1 Груп Финанс». Также проблемными оказались выпуски бумаг «Инвестпро» и «ДВМП», на сумму 5 млрд. рублей …

Судя по последним данным, доходность долгосрочных госбумаг США оказалась ниже краткосрочных облигаций. По традиции подобное соотношение доходностей считается признаком начинающейся рецессии. Насколько достоверным является данный индикатор и можно ли на него положиться при составлении прогнозов?

Согласно распространенному мнению, бытующему среди аналитиков, инверсия кривой доходности гособлигаций США указывает на тенденции развития кризисных процессов в экономике. Падение доходности бумаг ниже уровня доходности облигаций с короткими сроками обращения сводит к нулю временную риск-премию. Последний раз подобное явление наблюдалось в 2007 году, когда пятилетние облигации оказались менее доходными, чем двухлетние.

График 1. Кривая доходности облигаций Казначейства США


Новостные агентства уже успели анонсировать скорое наступление рецессии, основываясь на текущих показателях доходности. Однако стоит ли полагаться на данный индикатор? Его предсказательная сила многими аналитиками ставится п…

На сегодняшний день стоимость акций ВТБ составляет 3,6 коп. и они продолжают находится в нисходящем тренде. В 2019-2020 году котировки должны обновить свои минимальные значения и упасть до 1 копейки за акцию, т.е. еще на 72% от текущих цен. Напомню, что исторические низы были на уровне 2 коп. в 2009 году.


Банк ВТБ, мягко говоря, не самый эффективный банк. Хоть он и стоит дешево, темпы роста прибыли оставляют желать лучшего. Высокая доля плохих активов на балансе заставляет инвесторов распродавать акции. Грубо говоря, это банк-помойка.

Причиной падения VTBR также послужит ухудшение ситуации в мировой банковской системе, отсутствие ликвидности и глобальный финансовый кризис.

Единственный плюс, это высокая дивидендная доходность относительно всего рынка, и она составляет 9,6% на текущий день.

Фундаментальные показатели банка ВТБ:

P/E - 5,4
P/B - 0,7
Капитализация - 988 млрд. руб.
Операционный доход - 667 млрд. руб.
Прибыль - 185 млрд. руб.
Дивиденд ао0,00345 руб.
Дивидендная доходность -…

УКАЗАНИЕ
О требованиях к осуществлению деятельности по инвестиционному консультированию, порядке определения инвестиционного профиля клиента инвестиционного советника, требованиях к форме предоставления индивидуальной инвестиционной рекомендации

Настоящее Указание устанавливает:
требования к осуществлению деятельности по инвестиционному
консультированию;
порядок определения инвестиционного профиля клиента
инвестиционного советника (далее – клиента);
требования к форме предоставления индивидуальной инвестиционной
рекомендации.

1. Инвестиционный советник, являющийся юридическим лицом,
должен иметь как минимум одного работника, в обязанности которого входит осуществление деятельности по инвестиционному консультированию, имеющего квалификационный аттестат первого типа о присвоении квалификации специалиста финансового рынка по брокерской деятельности, дилерской деятельности, деятельности по управлению ценными бумагами, деятельности форекс-дилера или квалификационный аттестат специалиста финанс…

После введения более жестких норм в денежно-кредитной политике США в американском корпоративном сегменте, особенно у крупного бизнеса, стали проявляться проблемы, не замечаемые ранее. Зависимость от дешевых займов в условиях повышающихся процентных ставок меняет устоявшиеся правила игры и, несмотря на явные угрозы для экономики, у инвесторов открываются новые возможности.

Как сообщает агентство Bloomberg, на долговом рынке США наблюдается тенденция к сокращению объемов первичного размещения корпоративных облигаций. Вне всякого сомнения, это признак пребывания экономики в стрессовом состоянии. После повышения ставок ФРС не только отразилась на доходности казначейских облигаций, но и спровоцировала рост стоимости привлекаемых компаниями займов. В течение октября доходность десятилетних корпоративных облигаций, получивших рейтинг «BBB», достигла рекордного с 2011 года значения в 4,7% годовых.

Параллельно наблюдается снижение спроса на корпоративные облигации, вызванное ожиданием инвесто…

По сведениям Росстата строительная отрасль экономики России до сих пор находится в состоянии упадка, оставаясь в ней еще с 2014 года в отличие от других направлений развития. При этом финансисты готовятся ввести новые меры для усиления контроля за деятельностью строительных компаний.

В соответствии с письмом главного управления ЦБ по Центральному федеральному округу банкам предписано скорректировать меры противодействия отмыванию денежных средств и как можно активнее использовать их при взаимодействии со строительными организациями. Это обусловлено тем, что, по мнению Банка России, именно такие компании чаще всего участвуют в операциях по «выводу в теневую сферу средств бюджетов, госкорпораций и реального сектора экономики».

Бюджетные средства выводятся в теневой сектор организациями, выступающими в качестве исполнителей по договорам подряда или государственным контрактам. Такие фирмы «зачастую авансируют уплату налогов (прежде всего НДС) и поддерживают их адекватную структуру», что …

Если не вдаваться в детали, то инвестирование в хедж-фонды может показаться не очень сложным. Казалось бы, достаточно перечислить на указанный счет деньги и просто следить за увеличением или уменьшением депозита. Но как выбрать хедж-фонд среди многих тысяч? Без общего анализа рынка и исследования деятельности отдельных субъектов никак не обойтись.
Предлагаем ознакомиться с несколькими простыми, но эффективными правилами выбора качественного хедж-фонда. Они применимы не только для многомиллионных инвестиций на зарубежных фондовых рынках, но и для более скромных вложений в программы доверительного управления, а также ПИФы. Перечисленные правила можно с небольшими поправками считать универсальными для управления капиталом.

1.Анализ инвестиционного портфеля
Для начала необходимо определиться с потребностями уже имеющегося инвестиционного портфеля, чтобы подобрать хедж-фонд, использующий наиболее оптимальную для вашего случая стратегию. К примеру, если портфель ориентирован на стратегию «long…