Кто обыгрывает рынок? Секреты инвесторов


В последние годы модной стала идея о том, что никому не под силу обыграть рынок – ни фонду, ни частным инвесторам. Именно поэтому пассивным фондам массово стали передаваться активы в управление. Многие, кто видел хотя бы толику истины в гипотезе эффективного рынка, изменили свои взгляды: «Лучше покупайте паи ETF, они уберегут от непредсказуемости рынка». Но так ли это на самом деле? Попробуем разобраться.

Многие считают, что инвестирование, основанное на анализе компаний и отраслей, которые они представляют – бессмысленно и тратить на него деньги и время не стоит. И аргументы в лице тех, кому удалось добиться успеха, не работают, так как эти люди считают, что этим инвесторам просто улыбнулась пресловутая удача и ничего более. Однако эта точка зрения является ошибочной и может сыграть злую шутку. Многочисленные исследования позволяют сделать вывод о том, что некоторые инвесторы получают более высокие по доходности результаты, чем индекс S&P 500. Что же они знают такого, что недоступно их коллегам?

Благодаря такому поставщику данных, как WhaleWisdom, есть возможность проанализировать деятельность, в том числе статистику доходностей, всех более-менее крупных инвесторов начиная с 2001 г. Так, на 2016 г. доход управляющей компании Appaloosa составил 1324%. За это же время индекс S&P 500 вырос всего лишь на 142%. Другие фонды заработали: Southeastern Asset Management – 435%, Baupost – 368%, Lone Pine – 361%. Фонд Уоррена Баффета, хоть он и не классика в чистом виде, достиг отметки в 287% за 17 лет.

Конечно, что технология расчета далека от идеала. Например, форма, по которой составляются квартальные отчеты, не дает понять, что инвесторам удается выручить из других вложений – коротких позиций на рынках акций, облигаций и других ценных бумаг. Несмотря на это, принцип их работы, хоть и приблизительно, но ясен. Эти фонды уделяют внимание относительно небольшому числу компаний и ставят целью, как можно дольше удерживать длинные позиции. В отличие от паевых фондов, в распоряжении которых акции сотен и даже тысяч компаний или для которых приоритетом является высокочастотный трейдинг.

Итак, что же делают эти инвесторы, профессионалы с большой буквы, якобы «гении инвестирования»? Первое, что следует отметить, это то, что их стратегии не одинаковы. Во-вторых, в них все же есть общее, и оно довольно четко прослеживается, если внимательнее посмотреть на то, какие действия они совершают. Но самое главное – это то, что в их работе нет ничего нового, вся информация уже давно известна и находится в открытом доступе.

Точнее, они либо полностью не обращают внимания на прогнозы макроэкономической статистики, каким бы важными они ни были, либо делают это по минимуму. Практически все инвесторы, о которых шла речь выше, говорят, что попытки оценить темпы роста экономики или, когда и как будет изменена процентная ставка Федеральной резервной системой, – пустая трата времени. Это информация не играет роли в принятии решений и не определяет успех. Эти инвесторы ориентируются не на акции, а на компании и отрасли. Очень часто игрок настолько озабочен движением котировок и упускает из вида тот факт, что акции делают его одним из собственников реального бизнеса.

Глубокий анализ отчетности компаний помогает выстоять в любое, даже самое непростое, время и опережать конкурентов в части оценки активов, точнее выявлении случаев их недооценки, и прогнозировании структурных изменений в компании долгосрочного характера.

В качестве примера можно привести деятельность Теппера. Он вложил деньги в акции американских авиаперевозчиков. Appaloosa приступила к скупке ценных бумаг Delta Air Lines и United Continental еще в 2009 г. В то время практически все инвесторы считали эту область нерентабельной. В первую очередь, из-за большого количества судов. Повлияла и расточительность, которая достигала миллионов долларов, шедших буквально на ветер. Но неожиданно эти компании начали объединяться, что привело к трансформации отрасли и, как следствие, подорожанию их акций на 1000% и 600% соответственно. При этом норма операционной прибыли Delta Air Lines выросла с 0,5% до 13% в период с 2008 по 2014 год. Этот случай наглядно показывает эффективность работы лучших в мире управляющих. 

Вместо того, чтобы день и ночь следить за новостями, пытаясь понять, как изменится мир, в частности, экономическая политика страны, они направили энергию в более привлекательное, по их мнению русло – это тщательный анализ отчетности компаний и отраслей, которые они представляют и инвестирование в те из них, которые пока еще не показали себя. Несмотря на то, что мало управляющих, которые обыгрывают систематически рынок, статистика говорит о том, что это реально.

Комментарии

  1. You can also utilize the calculator to estimate your total monthly expenses, see what your payments will be if rates on mortgages rising go up, and show what your outstanding balance will probably be over time. mortgage payment calculator canada Here are four approaches to ensure your finances will be in order, before you start the process of buying your 1st home. canada mortgage calculator

    ОтветитьУдалить

Отправка комментария