Alfa-Quant
ЖУРНАЛ ЕВГЕНИЯ ВОРОНЧИХИНА ОБ ИНВЕСТИЦИЯХ НА ГЛОБАЛЬНЫХ ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ

Как работают ETF: плюсы и минусы

23 декабря 2021

ETF (Exchange Traded Fund) - это инвестиционный фонд, торгующийся на бирже. Как правило, это индексный фонд, долю или пай которого можно купить на бирже так же как акцию.

Биржевые фонды выпускаются такими поставщиками ETF, как BlackRock, Vanguard и Invesco. У каждого ETF есть особые полномочия, которые определяют индекс, отслеживаемый фондом, и ценные бумаги, которые они могут держать. По мере увеличения или уменьшения спроса эмитенты будут создавать или выкупать новые акции, а также покупать или продавать базовые ценные бумаги.

Чтобы обеспечить ликвидность, поставщики ETF позволяют маркетмейкерам создавать рынок для своих ETF. Маркетмейкеры имеют право покупать и продавать акции ETF на фондовом рынке с некоторыми ограничениями в отношении спреда предложения, который они должны поддерживать. Они получают прибыль, покупая по цене лучшего спроса и продавая по цене лучшего предложения. Некоторые программы автоматического инвестирования в ETF позволяют инвесторам покупать ETF напрямую у эмитента, не торгуя на фондовом рынке. Однако по большей части инвесторы покупают и продают ETF на открытом рынке и платят комиссию своему биржевому брокеру.

Эмитенты ETF взимают ежегодную комиссию за управление, которая ежемесячно вычитается из фонда, что приводит к небольшому снижению чистой стоимости активов ETF каждый месяц. Прочие расходы, включая административные сборы и операционные расходы, также вычитаются из фонда. Вот почему годовая плата за управление и коэффициенты расходов немного отличаются. Проценты и дивиденды накапливаются в фонде и затем распределяются между акционерами.

Преимущества инвестирования в ETF:

• Более низкие комиссии: комиссии могут значительно снизить доходность инвестиций, что является основным преимуществом долгосрочного инвестирования в ETF. ETF намного дешевле, чем паевые инвестиционные фонды, и для большинства индивидуальных инвесторов они также дешевле, чем владение портфелем акций.
• Диверсификация: инвестирование в ETF позволяет отдельным лицам диверсифицироваться по классам активов и внутри класса активов. Они делают эффективное распределение активов рентабельным и простым для обычных инвесторов. Они также устраняют риск и время, необходимое для выбора отдельных акций.
• Ликвидность: большинство ETF очень ликвидны и не торгуются с дисконтом или премией к своей чистой стоимости. Это снижает торговые издержки, которые несут многие другие инвестиционные продукты.
• Эффективность налогообложения: инвесторы в ETF платят налог только на общий прирост капитала, который они получают при продаже ETF, а не на отдельные сделки внутри фонда. Это более эффективно, чем владение портфелем акций или паевыми фондами.
• Сектора: торгуемые на бирже фонды позволяют как инвесторам, так и активным трейдерам получить доступ к конкретным рыночным темам, отраслям, секторам, регионам, странам и классам активов без затрат и рисков, связанных с покупкой отдельных ценных бумаг.
• Время: последнее преимущество - это время, которое можно сэкономить, купив ETF, а не покупая корзину отдельных акций. Помимо затрат, для репликации SPY S&P 500 ETF потребуется 500 отдельных сделок.

Недостатки и риски инвестирования в ETF:

Когда дело доходит до недостатков и рисков инвестирования в ETF, большинство рисков относится к отдельным фондам, а не к ETF в целом. Однако у отрасли в целом есть несколько недостатков:
• Нет шансов на выигрыш: ETF отслеживают индексы и поэтому никогда не могут превзойти их. Это означает, что ETF можно использовать только для получения беты- (рыночной доходности), но не альфы (дополнительной доходности к рынку).
• Возможность более низкой производительности индекса: по мере того, как больше денег поступает в индексные фонды, такие как ETF, возможно, что это в конечном итоге приведет к тому, что сами индексы будут генерировать более низкую доходность. Если акции движутся вверх и вниз в пределах индекса, общая доходность индекса может быть очень низкой, в то время как инвесторы ETF упускают возможности, доступные активным инвесторам.
• Риски, связанные с продуктом: как и в случае с любым инвестиционным продуктом, есть хорошие и плохие ETF. Фонды, которые слишком сконцентрированы на определенных типах акций, склонны к пузырям и медвежьим рынкам. Погоня за лучшими ETF также может привести к покупке корзины переоцененных акций непосредственно перед их крахом.

Еще один специфический для фонда риск инвестирования в ETF - это покупка фондов, которые инвестируют в неликвидные активы. Когда ликвидность иссякает, эти фонды борются за ликвидацию позиций, что оказывает дополнительное давление на цену лежащих в основе ценных бумаг.

Наконец, ETF с высокими комиссиями могут не оправдывать эти комиссии. Большинство ETF на широком рынке имеют очень низкие комиссии за управление, которые едва заметны по сравнению со средней доходностью отслеживаемого индекса. Однако специализированные ETF с более высокими комиссиями следует рассматривать только в том случае, если вероятная доходность оправдывает эту комиссию. Когда дело доходит до краткосрочной торговли ETF, торговые комиссии представляют собой большую проблему, чем комиссии за управление. Жизнеспособно ли торговать ETF, зависит от выплачиваемой комиссии, спреда предложения и того, как они соотносятся с потенциальной прибылью.